Cinq ans après son entrée dans l'industrie cinématographique britannique avec le lancement du Creative Content EIS Fund, le PDG de Calculus Capital, John Glencross, réfléchit aux performances de ses investissements dans six sociétés de production indépendantes.
Cela fait cinq ans qu'Amanda Nevill, alors directrice générale du British Film Institute, a demandé au vétéran de City John Glencross, PDG et co-fondateur du gestionnaire de fonds de capital-investissement Calculus Capital, d'investir dans l'industrie cinématographique britannique.
« Nous l'avons examiné [le secteur du cinéma et de la télévision] à l'époque et nous nous sommes dit : 'Eh bien, c'est intéressant.' Il y avait trois choses qu'un investisseur en capital-risque rechercherait », explique Glencross, rappelant comment il a été attiré au cours des années suivantes de succès chez Calculus, en investissant dans des secteurs tels que la technologie et la santé. « C’était un secteur relativement peu coûteux pour les investisseurs ; il y avait une forte demande des consommateurs pour un contenu de qualité ; et il existe et a toujours existé un marché très actif pour les acquisitions par de plus grandes sociétés de petites sociétés de production prospères.
Glencross cite Bad Wolf, Eleven et Plimsoll comme quelques-unes des sociétés de production indépendantes capturées ces dernières années dans le cadre d'accords lucratifs conclus par de grandes sociétés de médias (Sony Pictures Television dans le cas des deux premiers, et ITV avec le second ; sur le film côté, le dirigeant aurait pu faire référence à l’acquisition d’Element Pictures par Fremantle en 2022).
Bien sûr, l’industrie a traversé une période tumultueuse depuis 2019, lorsque Calculus et son partenaire de l’époque, Stargrove Pictures, ont lancé le UK Creative Content EIS Fund pour aider les entreprises indépendantes britanniques à se développer. La pandémie, les grèves à Hollywood et le retrait des streamers ont tous freiné la croissance.
Néanmoins, Glencross reste d'humeur optimiste à l'égard des six sociétés de production dans lesquelles Calculus a investi jusqu'à présent : Raindog Films, Brouhaha Entertainment, Maven Screen Media, Wonderhood Studios, Home Team Content et Riff Raff Entertainment. Un thème commun est la propriété de célébrités de certaines de ces tenues – Colin Firth avec Raindog, Jude Law avec Riff Raff et Trudie Styler avec Maven. Pendant ce temps, Brouhaha est dirigé par la productrice britannique Gabrielle Tana, nominée aux Oscars, aux côtés de deux partenaires australiens, le distributeur Troy Lum et le producteur Andrew Mason ; Home Team est la société de Dominic Buchanan et Bennett McGhee ; et Wonderhood a été créé par l'ancien PDG de Channel 4, David Abraham.
L’objectif final de Calculus reste de revendre ces entreprises. "S'ils démontrent qu'ils ont de bons antécédents et une cohérence raisonnable dans le développement de contenus commercialement réussis, alors les plus grandes entreprises du secteur voudront les acquérir", déclare Glencross. « C’est là que vient le rendement [pour les investisseurs] – et c’est la nature de l’investissement initial de l’État. Vous êtes prêt à rester dans les entreprises pendant plusieurs années.
Glencross estime qu'au moins une ou deux des sociétés soutenues par Calculus seront prêtes à être acquises d'ici 2026, bien qu'il refuse de préciser lesquelles. « Certaines de ces entreprises n’étaient guère plus que des start-up. Certains avaient un peu plus de kilométrage au compteur», note-t-il. « Il faut du temps à ces petites entreprises en croissance pour atteindre un niveau de maturité où il est approprié de vendre. »
Glencross confirme également qu'elle et son équipe sont à la recherche d'autres tenues qu'ils pourraient soutenir. « Chaque semaine, nous étudions des investissements potentiels », dit-il. « Nous sommes certes en mode acquisition active mais nous sommes plutôt exigeants. » Le patron de Calculus répète son mantra familier selon lequel les producteurs avec lesquels il travaille devront savoir « comment développer une entreprise » ainsi que comment financer leurs films.
Achat d'illium
Au cours de l'été, Calculus a repris la gestion de l'activité de financement de production cinématographique et télévisuelle de Great Point Media, Illium, qui accorde des prêts pour financer la production cinématographique et télévisuelle, après que la société mère soit tombée sous administration à la suite du décès de son fondateur et actionnaire majoritaire Jim Reeve. en février.
«Lorsque nous avons examiné Great Point, il y avait trois activités», explique Glencross. « L’un d’entre eux était ce que j’appelle l’EIS à l’ancienne et à durée de vie limitée, qu’il n’était pas possible de réaliser depuis 2018 ; il y avait un portefeuille de participations en actions dans des sociétés de production semblable à celui que nous avons ; et il y avait l'affaire Illium. Nous avons examiné les trois et le seul que nous avons trouvé intéressant était Illium – il y a là-bas un très bon business de productions cinématographiques et télévisuelles rentables.
Selon Glencross, Illium avait déjà émis « plus de 100 prêts et ils ont tous été exécutés ». Les productions qui ont profité de ces installations comprennent les émissions de la BBCPetite hacheet Channel 4Brexit : la guerre incivile. Cependant, Calculus a découvert qu’« une certaine somme d’argent avait été dirigée ailleurs ».
"Parmi certaines des activités gérées par le groupe Great Point, de l'argent était prélevé sur ces activités à diverses fins, puis de l'argent était prélevé sur d'autres fonds pour remplacer l'argent prélevé", explique indirectement Glencross. « C'est une piste compliquée. Nous avons une connaissance assez claire de ce qui se passait.
Glencross insiste cependant sur le fait qu'Illium elle-même reste une très bonne entreprise, notant « qu'au cours des 10 semaines où nous sommes à la tête, nous avons conclu trois nouveaux prêts ». Il ne donnera pas de détails car les producteurs n'ont pas encore annoncé les projets, mais affirme qu'ils sont tous destinés à des productions britanniques dont le budget est inférieur à 19,5 millions de dollars (15 millions de livres sterling), ce qui les rend tous éligibles au crédit d'impôt britannique pour les films indépendants récemment ratifié, qui fournira environ 40% d'allégement à ces productions. Deuxièmement, Illium prête contre le crédit d'impôt et d'une part, elle prête contre le crédit d'impôt et les préventes.
Il reconnaît que le marché du cinéma reste difficile pour les producteurs indépendants britanniques, mais estime qu'il existe encore un juste milieu. « Si vous avez un film intéressant que vous pouvez réaliser pour moins de 7 millions de livres sterling [9,1 millions de dollars], si vous avez un bon film et une bonne histoire, il est possible de le faire fonctionner », dit-il. « Il y a encore des préventes. Les distributeurs de différents pays achètent des films. Mais il est difficile de faire fonctionner les chiffres une fois que l’on dépasse les 7 millions de livres sterling.
Les six sociétés regroupées sous l'égide de Calculus ont toutes intensifié leurs efforts, bien que souvent sur des projets avec des budgets plus élevés que cela. Riff Raff'sL'Ordre, dans lequel Law incarne un détective américain enquêtant sur les suprémacistes blancs, a reçu de bonnes critiques à Venise et à Toronto. Maven Screen Media de la styliste et productrice Céline Rattray sera bientôt lancéeAliénor la Grande, le premier long métrage de Scarlett Johansson, qui sortira via Sony ; Maven a également de grands espoirs pourKarma de Noël, la version influencée par Bollywood de Gurinder Chadha du classique de Charles DickensUn chant de Noël, pour lequel True Brit Entertainment détient les droits Royaume-Uni-Irlande et prévoit un lancement en salles fin 2025.
Raindog, dirigé par Firth et le vétéran de l'industrie musicale Ged Doherty, a récemment reçu des éloges pour le documentaire musical de Dawn Porter.Luther : Jamais trop, a maintenant, dit Glencross, « un élan incroyable » avec de nombreux projets en cours. Brouhaha a connu un succès considérable avec sa série télévisée australienne sur le passage à l'âge adulteGarçon avale l'univers, qui s'est classé en bonne place dans les charts Netflix en janvier 2024, et est sur le point de commencer la production du long métrageSuisseavec Helen Mirren dans le rôle de la romancière Patricia Highsmith.
Home Team a récemment signé un premier accord avec Universal International Studios et a plusieurs projets en développement avancé, tandis qu'Abraham's Wonderhood, qui se concentre sur la télévision et la publicité, prospère également. « Chacun, à sa manière, progresse.
Il s'agit toujours d'un marché difficile, mais nous essayons de les aider à s'y retrouver », déclare Glencross.
Lorsque Calculus est entré pour la première fois dans l'industrie cinématographique britannique, il a été étroitement conseillé par Stargrove Pictures de Stephen Fuss. Fuss a cependant franchi la barrière pour devenir PDG de Riff Raff, aux côtés de Law, en 2022. « Stargrove nous a aidés à identifier des entreprises sur le marché, ce qui s'est avéré très utile au début, lorsque nous n'avions pas de profil. Ils constituaient un élément important de la chaîne à cette époque », explique Glencross, expliquant pourquoi Calculus n'a plus besoin d'un tel entremetteur. « Depuis plusieurs années, notre profil sur le marché est tel que les gens nous connaissent et connaissent notre intérêt à investir dans le secteur.
Les investissements EIS de Calculus sont résolument orientés vers les entreprises de construction. « Si vous revenez à la législation originale [EIS] de 1994, elle parle de ce [étant] destiné aux entreprises ayant des perspectives de croissance et de développement à long terme », note Glencross. Au début, le HMRC [HM Revenue & Customs] a toléré l’utilisation d’EIS pour des projets isolés parce que « cela ne représentait qu’une petite partie de la totalité… [mais] c’est lorsque certaines entités ont essayé d’industrialiser le processus qu’elles ont estimé que c’était allé trop loin. . Ils [HMRC] ont réaffirmé et fait des preuves de croissance et de développement à long terme une exigence fondamentale.
Bien que certains membres de l'industrie le réclament, Glencross ne laisse aucun espoir que le HMRC soit persuadé de réviser à nouveau les critères pour réintégrer des projets individuels dans le mix. "Je ne vois pas comment cela cadrerait avec la situation actuelle des recettes et du Trésor", dit-il, ajoutant qu'il est douteux qu'il soit raisonnable d'encourager davantage de production à un moment où tant de films ont du mal à être distribués. . "S'ils ne reçoivent pas de distribution, ils ne gagnent pas d'argent pour leurs investisseurs."
Selon Glencross, il existe déjà trop de raisons de ne pas investir dans le cinéma britannique. « Une industrie qui n'a pas la meilleure réputation en matière de probité se handicape dans une certaine mesure », réfléchit-il. "Un investisseur qui s'intéresse à l'industrie du divertissement a tout un choix d'endroits où placer son argent."
Cependant, la fascination des investisseurs pour le cinéma et la télévision reste un attrait puissant. « Le défi est de montrer que c'est un endroit qui mérite d'être investi », dit-il. C’est pourquoi les sociétés Calculus sont considérées comme un cas test si important pour l’industrie britannique.
